（转自：地产冲冲冲）

销售规模下落幅度较大，鼓励执续借款提供复旧，下调至“中性”评级

2025年6月12日，万科发布公告称，公司通过聚拢竞价交往情势已完成总共 A 股库存的出售，出售股份数目为7295.6万股，占公司总股本的比例为0.61%，出售所得资金总和为4.79亿元，成交均价为 6.57 元/股。6月6日，公司发布公告称，第一大股深铁集拟向公司提不跳跃30亿元借款，借款利率为2.34%，这次借款系公司年内第五次得回深铁集团借款。公司5月及1-5月销售规模有所收缩，销售单价有所进步。公司积极借助大批交往、REITs刊行、金融复旧策略等化解霸术压力。惟其粗重，方显勇毅，咱们期待万科大约安全穿越周期，构筑房企发展新模式，咱们下调2025-2026并新增2027年盈利预测，预测2025-2027年公司归母净利润隔离为-73.22、5.57、13.14亿元（原值-19.92、17.51亿元），EPS隔离为-0.61、0.05、0.11元，面前股价对应2026-2027年PE估值为140.7、59.7倍；探究到公司功绩开释存在概略情味，下调至“中性”评级。

销售规模同比下落，销售均价有所进步

字据克而瑞数据，2025年5月，公司杀青销售金额141.9亿元，同比下落39.18%，销售面积97.0万宽敞米，同比下落48.16%。2025年1-5月，公司杀青销售金额570.4亿元，同比下落44.19%，杀青销售面积424.5万宽敞米，同比下落42.83%。2025年5月，公司签约销售均价14629元/宽敞米，同比增长17.32%，2025年1-5月，公司签约销售均价13437元/宽敞米，同比下落2.39%。

再次获取资金注入，鼓励执续借款提供流动性

2025年6月6日，万科发布公告称，第一大股深铁集团拟向公司提供借款，借款金额不跳跃30亿元，借款利率为2.34%，期限为三年，借款将用于偿还万科在公开市集刊行的债券本金与利息及经深铁集团原意的指定借款利息。本年齿首于今，深铁集团已向万科提供五笔注资，本年2月、4月和5月，深铁集团已隔离向万科提供28亿元、42亿元、33亿元及15.52亿元的鼓励借款，五次借款利率均为2.34%，用途均为偿还万科在公开市集刊行的债券本金与利息。规章面前，深铁集团已累计向万科提供148.52亿元的借款。

风险领导：行业规复不足预期、策略松开不足预期、公司销售规复不足预期。

规划诠释信息：

证券规划诠释：《万科A（000002.SZ）：销售均价有所进步，鼓励执续借款提供复旧》

对外发布工夫：2025年6月16日

诠释发布机构：开源证券规划所

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